雾芯科技近三年获得生产许可,悦刻自然增长速度被截断

2022-07-31 23:07:27

上周末,国内电子烟龙头RELX悦刻的母公司宣布获得生产许可证电子烟品牌,这意味着国内各大电子烟企业都获得了生产许可证,但距离时间还很远松了一口气。还有更多测试。

目前,中国有9家电子烟品牌公司获得了生产许可证。 RELX 是墨盒方面最高的,3.287 亿,其次是 SnowPlus 的 7730 万和 Magic Flute 的 3300 万。 Bode 和 Ono 分别为 1600 万和 1200 万。其他品牌不到500万。 RELX 系列的数量是所有其他系列总和的两倍多。

企业获得的许可证明显低于上一年的销售额。据华创证券统计,雾芯科技近三年出货量分别为430万颗、1020万颗和1950万颗,三年平均出货量1133万颗,获批1505万颗。 2021年出货量约77.18%;近三年墨盒出货量0.74亿、2.13亿、5.6亿,三年平均出货量2.64亿,获批金额为3.287亿,相当于2021年出货量的65.02%。

按照RELX悦刻前三年的自然增长水平,今年RELX至少需要10亿颗烟弹才能卖出去,但最终批文为3.287亿。也就是说,悦刻的自然增长率被砍掉了,是一个很大的折扣。

根据烟草专卖局《关于批准电子烟相关生产企业生产规模有关问题的答复》,省烟草专卖行政主管部门统一组织人员对生产设备的标称产能进行评估,平均三年实际销售量,以及工业设备的产能。现场核对利用率,烟草专卖行政主管部门结合相关数据和实际情况,综合测算,形成企业生产规模核定值。

从悦刻的实际获批结果来看,获批规模高于三年销售平均水平。

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如果以已获批的3.287亿豆荚计算,1505万豆荚将全部售出。按照之前的销售价格,粗略计算相当于55亿元左右的销售额,按照去年的净利润率,可以产生10亿元左右的净利润。如果按照目前的市值计算,对于一家现金流稳定、未来有增长潜力的公司来说,市盈率并不高。

但问题是3.287亿豆荚可能卖不完,主要是口味和渠道问题。未来,中国烟草将实施所有烟草香精,所有水果香精都将被禁止使用。口味此前占销售额的90%以上,而水果味是消费者吸电子烟的核心原因之一。大部分消费者不愿重回烟草味,烟草味电子烟能否留住消费者还需要一些时间来验证。

未来水果香精解禁难度较大,主要是国内电子烟目前以监管为主,必须与传统烟草竞争。水果口味相当于给电子烟加了翅膀。跟上电子烟的增长速度。

另一点是渠道。过去,电子烟的销量增长非常好。除了消费者教育外,还通过开设品牌店进行推广。随着店铺的增加,销售额也随之增加。现在品牌商已经失去了他们的品牌店,他们没有把握。电子烟是不允许推广的。品牌商很难刺激消费。

对于数量有限的零售店电子烟品牌,为许多品牌保持一定的发货量很重要。目前计划开设约5万家电子烟零售店,但零售店前景不明。主要原因是零售店销售的烟草味电子烟销量会下降。 很多电子烟店都不准备申请零售牌照,即使申请了,生意不好也可能随时关门。

另一个大问题是电子烟要征税。据业内人士透露,有关部门已召开会议征求意见,对生产环节可能征收36%的消费税。这些税收最终将转移到电子烟的最终用户身上。税收增加也可能导致消费意愿下降。

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