划入烟草范围电子烟行业迎来巨震三天回本的神话(组图)

电子烟监管风暴来袭

整个电子烟行业市值一天蒸发超2000亿，加盟店三天还钱的神话将成为历史

达摩克利斯之剑高悬

电子烟监管风暴来袭

整个电子烟行业市值一天蒸发超2000亿，加盟店三天还钱的神话将成为历史

挂在电子烟头上的“达摩克利斯之剑”终于落下！

3月22日下午，据工信部消息，电子烟等新型烟草产品的监管，未来可能参照卷烟相关规定实施。受此消息影响，在美上市的电子烟品牌悦科母公司五芯科技暴跌47%，市值缩水近1000亿元。A股和港股的电子烟概念股也大幅下挫，整个电子烟板块市值缩水超过2000亿元。

或被归类为烟草

电子烟行业迎来巨大震荡

3月22日，工信部公开征求《关于修改中华人民共和国烟草专卖法实施条例的决定》（征求意见稿），其中提到“电子烟等新型烟草产品参照本条例有关卷烟的规定执行。” 如果草案获得通过，则意味着电子烟将被纳入烟草范围。根据《烟草专卖法》，电子烟企业必须取得《烟草专卖生产企业许可证》和《烟草专卖批发企业许可证》，线下电子烟销售商还需要持有《烟草专卖零售许可证》 . 对于电子烟企业和线下卖家，进入壁垒大大增加。另外，提到卷烟监管，对电子烟企业最直观的影响体现在税收上，这可能意味着电子烟企业未来将面临相当于烟草的高税率，增值税税率16%。

根据国家税务总局《关于调整卷烟消费税的通知》，各类烟草的税率为：A类卷烟（转让价格70元/支以上）：税率为56%，另加0.003元/支，生产阶段收取；B类卷烟（转让价70元/支以下）：税率36%，附加0.003元/支，生产阶段征收；商业批发：11%的税率，附加0.005元/支，批发阶段征收；雪茄：36%的税率，在生产阶段征收；烟草：30%的税率，在生产阶段征收。

香烟越贵，烟草税就越高。目前市场上主流的电子烟烟弹99元一盒。按A类卷烟计算，征收16%的增值税，56%的A类卷烟消费税和11%的商业批发税。总税率达到83%。. 代工成本在33元左右的烟弹，至少要征收27元以上的税。

显然电子烟品牌，新规出台后，包括RELX悦刻在内的电子烟厂商的毛利润有望大幅下降。

Fogcore的市值在一天内被削减

板块市值损失超2000亿

尽管该文件仍在征求意见，但毫无疑问，电子烟新法规的出台已迫在眉睫。受此影响，电子烟龙头企业雾芯科技暴跌47.84%。在周一大跌之后，Fogcore Technology 较其 35 美元的历史高位下跌了 70%。根据招股书信息，五芯科技旗下RELX悦刻成立仅3年，已成为中国第一电子烟品牌。根据五芯科技的招股书，39岁的悦刻创始人王颖拥有其54.3%的股份（包括受托人持有的股份），股票市值为63.5亿元，上市首日为161<。@2.

受美股Fogcore Technology大跌影响，港股西摩国际盘中大跌40%，收跌27.22%，市值损失1066亿港元。Smol International 是电子雾化设备的领导者。

电子烟香精厂商，华博顿开盘也跌40%，最低价3.8港币。截至收盘，中国博尔顿下跌23.08%，报4.9港元。

在A股，电子烟概念也受到影响，多只与电子烟产业链相关的个股大幅下跌。亿威锂能昨日暴跌15.85%，市值缩水247亿元。亿维锂能的核心业务是锂离子电池，用于电子烟领域的锂碳电池是锂离子电池业务的主要产品。昨日盘后，亿威锂业发布澄清公告，公司不参与电子烟的制造和销售。电子烟尼古丁供应商金城药业下跌1<@2.4%。此外，艾仕德开盘跌停，吉宇股份、盈禾科技、鹏辉能源、舜昊股份也纷纷下跌。

值得一提的是，在电子烟相关个股集体下跌的情况下，传统卷烟企业却出现了大幅上涨。中银香港开盘涨幅超20%。截至收盘，涨幅为6.68%。

加盟店定了三天回归神话

毛利率超过50%

这几年电子烟专卖店如雨后春笋般涌现。“如果你想做这个生意，不要担心附近有多少电子烟店，只要周围的人群能满足你选择的位置就行。” 一位电子烟加盟店主透露，悦刻的门店策略是开一家相距500米的门店。他家店的租金大约7000元电子烟品牌，一盒烟弹99元。只要每月卖出150盒，就可以收支平衡。

RELX悦刻的赚钱能力不容小觑。2020年第三季度，RELX悦刻的烟支和烟弹销量分别达到300万支和6190万支，相当于一个月销售超过2000万支烟弹。营业收入方面，增速同样惊人。2018、2019、2020年前三季度，REL的营收分别为1.320亿元、15.490亿元、2<@2.10亿元。高达40%的毛利率也说明了悦刻的盈利能力。

2020年1月，RELX悦刻表示，未来三年计划共投资6亿元，开设1万家专卖店。刚进入2021年，悠士柚子也公布了1万家专卖店的计划——补贴代理商6亿元，每年开1万家专卖店。

开店就意味着要烧一大笔钱，赌沙滩线注定是一场砸钱的较量。品牌花钱抢渠道的方式大同小异：装修补贴、租金补贴、新品补货。

每个品牌在利润链中可以依靠线下渠道的蛋糕有多少？从RELX悦刻客服提供的数据可以看出，全国统一进货价的专卖店的毛利润在40%到50%之间，而当地经销商提供报价的授权店的毛利润一般在40%到50%之间。零售价的40%。％关于。一个令人惊讶的例子是，在成都北郊一个小镇的西屋专卖店，开业当天收入就超过1万元，三天就回款了。店主还获得了西吴“小城李家奇”的称号。

然而，这个财富丰厚的神话可能会成为历史。

在工信部起草之前，电子烟在我国还没有被定义为“烟草”。其本体属于电子产品，电子烟属于食品，电子烟属于普通消费品征税，综合税率低于20.%。根据光大证券的相关研究数据，在20%的税率下，单个墨盒终端价格将上涨3.5元；当税率提高到50%时，终端价格将上涨10.5元，这肯定会打断目前电子烟的快速增长。

天风证券认为，该规定的出台明确了雾化电子烟监管的主体和方向，后续还需等待具体规则的实施。监管的实施将有效提高行业门槛，提高集中度。

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