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招商电新、轻工分析组发布国内新型烟草市场分析情况！

2022-11-12 01:47:23

蓝洞新消费报告，11月19日，招商电新轻产业分析组发布了国内新烟草市场分析。以下为全文：

【招商电气新、轻工】国内新烟草市场是否破冰？

1、近期市场上出现了一些关于国内烟草新政的传闻，大致如下： HNB：标准税按第一类卷烟确定，税率为56%；国内推广加快。电子烟：对烟丝征收尼古丁烟油，税率为30%；加强国内监管。

2、我们分析，对新型烟草加税确实大概率。最近，美国也在讨论对电子烟征税。无论如何电子烟品牌加盟，烟草税在金融体系中具有特殊的意义。如果国内的新型烟草税真的落定，最大的意义就是标注新型烟草的许可证。就连中烟本身无法参与的电子烟，烟草专卖局也在11月肯定：电子烟是香烟的补充品。

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3、影响评估 加热不燃烧的征税标准有待跟踪审查。例如，考虑到中烟还处于推广初期电子烟品牌加盟，尽量减少对卷烟的影响，可以考虑以每支烟300元的较高标准纳税。在IQOS和GLO的带动下，新型烟草尤其是加热不燃烧烟草已经形成了高端、时尚、减害的形象。这种税收对中高端消费影响不大。在电子烟（vape）的价值构成中，尼古丁烟油在当前市场价格中所占比例非常低，单烟包税0.3-0.6元左右，影响有限。

四、投资建议 减害产品自1960年代以来一直是全球烟草业最主流的追求，新型烟草的发展趋势不可逆转。中期来看，当前政策带来的颠覆或许是一个更好的机会。短期来看，在全球烟草巨头加速推广新型烟草（尤其是IQOS获得美国FDA的PMTA许可）的背景下，中烟在中国或将加速加热不燃烧的发展。

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相关分析报告：

天风证券：国内加热不燃烧烟草政策即将出台，烟油生产将被征税20-30%

标签: 烟草 新型 征税

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