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天风证券发布欧美国家疫情期间对电子烟和烟草行业的监管情况

2022-11-13 09:48:48

蓝洞新消费报告，3月24日，天风证券发布欧美疫情期间电子烟及烟草行业监管销售情况审查报告。以下为全文：

欧美疫情下电子烟渠道现状如何？美依西渠道运营正常，法国已将电子烟店列为非必要场所。

美国：在线电子烟销售网站 - Rzsmoke 仍然可以购买。

意大利：3月13日，意大利卫生部和总理决定，除禁令期间可以继续经营的传统烟草店外，电子烟店也将被豁免。

西班牙：与意大利类似，电子烟店已被纳入重要场所，疫情期间可继续营业。

法国：法国进入防疫第三阶段后，必须关闭所有非必需品商店，只留下餐馆、药房和烟草店。电子烟店未列入获准继续经营的企业名单。但是，他们仍然可以通过送货或取货的方式交付订单。

2008年金融危机和2010年欧债危机后，经济萧条导致卷烟销量不降反升。

2007-2008年金融危机和2009-2010年欧债危机期间，四大烟草公司的销售收入不降反升。2008年电子烟ODM，除了英美烟草的收入增长下滑12%外，日本烟草和帝国烟草的收入增长都超过了50%，菲利普莫里斯国际的收入增长了13%。2009年至2010年欧债危机期间，英国两大烟草公司英美烟草和帝国烟草均保持收入高增长，分别增长30%和12%。

电子烟工厂oem or odm_电子烟ODM_电子烟oem和odm区别

日本烟草和帝国烟草分别在金融危机和欧债危机期间达到了卷烟销售高峰。

2007-2008年金融危机期间，日本烟草的卷烟销量大幅增长。2007年销售额3856亿元，同比增长61%。2008年达到峰值4459亿，同比增长16%。2009年至2010年欧债危机期间，帝国烟草的卷烟销量在2009年达到顶峰——3222亿支，同比增长10%。

在两次经济危机中，卷烟企业都取得了不错的业绩。我们认为主要有两个原因：1）在经济不景气的背景下，消费者的焦虑可能会推动卷烟销量的增长。2）经济危机让很多中小卷烟企业破产倒闭，四大卷烟企业顺势并购。

电子烟和香烟都具有相同的特性。如果这一轮经济危机进一步发展，电子烟可能会继续增长。

目前电子烟ODM，市场担心本轮疫情引发的危机特殊，供给端存在强制停产的可能，导致电子烟销量不及预期。

但从采取严格管控政策的欧美国家的态度来看，大多允许电子烟店继续销售。因此，如果这一轮演变成经济危机，电子烟销量有望复制2008-2009年卷烟的表现。

投资建议：继续看好【亿纬锂能】（参股全球电子雾化器ODM龙头-迈克威尔，持股比例37.55%）。

风险提示：欧美疫情完全失控，经济停滞，电子烟销量低于预期。

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标签: 疫情 欧美国家 电子烟

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