谈及新政征求意见稿颁布影响市值蒸发近千亿元％(图)

“现在电子烟行业风口浪尖，我们不想谈。” 3月25日，位于北京繁华地段三里屯的悦刻门店，一名店员在询问销售情况时，吞吞吐吐地说。

3月22日，一份新的政策征求意见稿给电子烟行业泼了一盆冷水。 《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》增加一条电子烟品牌加盟，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品，依照本条例对卷烟的有关规定执行。”

征求意见稿指出，“电子烟等新型烟草制品按照本条例有关卷烟的规定执行”，意在促进电子烟监管法治化，保护未成年人，有效规范电子烟的生产经营，解决电子烟问题。 解决卷烟存在的产品质量安全隐患、虚假广告等问题，切实维护消费者合法权益。

受新政征求意见稿出台影响，RELX悦刻品牌主体公司“中国电子烟第一股”雾芯科技，发布当日股价暴跌47.84%，市值蒸发减少近1000亿元。 与上市首日股价暴涨145%的资本市场反应相比，仅仅晚了2个月。

新浪财经近日走访北京多个繁华商圈了解到，RELX悦刻、YOOZ、白金、Modi、SioPlus、Flux等一线品牌正在加速线下门店扩张。 三里屯、新中关购物中心 五道口购物中心、五道口购物中心等商圈的电子烟门店数量明显增加。 很多品牌店距离很近，新开店的比例比较大。 在不需要任何加盟费的情况下，很多龙头品牌都增加了单店补贴。

新浪财经发现，核心商圈存在品牌加盟店内部竞争，头部电子烟品牌在同一商场开多家店，无序扩张的背后是小店经营亏损的中小投资者。 北京五道口购物中心共有3家RELX悦刻门店，其中1家为直营店，2家为授权店； 位于北京商圈三里屯的SOHO也在不远处开设了同品牌的门店，一眼望去，YOOZ有3家门店紧挨着。

谈及新政策出台带来的影响，海淀圆明园西路商场某悦刻门店的投资人表示，加税政策明显影响收入下降，已投资10万元。 它还在亏钱，准备亏光所有的钱。 . 不过，五道口成府路也有电子烟品牌店员表示：“客流没有影响，规定暂时没有影响，就是怎么卖。”

竞争格局加速洗牌，单店补贴噱头超百万

3月25日，在河南郑州举办的电子烟行业展会上，2016年进入中国市场的中美合资品牌铂金在其展位临时加大了宣传力度，最高补贴一个单店128万。 原本准备好的店铺背景板上突然出现了一大片补丁。 单店最高补贴66万暂时改为128万。

3月31日，新浪财经走访位于北京新中关村购物中心的博德电子烟门店了解到，门店装修补贴上限为66万元。 开店半个月了，预计月收入3万元左右。

“目前还没有收到补贴，说会根据地点、交通、时间分批发放，目前是靠自有资金支持。” 中关村购物中心博德电子烟店店员张晓海(化名)表示，烟民少，但购买率高，白金在北京有20家门店。

3月25日，新浪财经实地探访了位于北京人流量大的商圈三里屯SOHO。 RELX悦刻、SNOWPlus、YOOZ、Fluo等电子烟品牌均在一楼繁华地段设有店铺。 ，YOOZ拥有三个相邻的店铺。 11月新开业的电子烟品牌福禄的一名店员表示，月供在10万元左右，但三里屯的成本也很高。 不远处一位雪加的店员直言，生意不太好。

为提升品牌影响力，品牌不断加大宣传力度。 去年12月底，VTV在四川召开发布会，与Supreme签署授权合作协议。 VTV推出了与Supreme的联名款。 颜色分为黑色、白色和红色。 1月29日消息，VAZO与国潮旗下原创品牌东来也联手推出了电子烟产品。

近日，电子烟用户在媒体平台上投诉悦刻电子烟漏油，客服不退货。 河北也有消费者在2019年起诉福禄电子烟，称其广告虚假宣传，网购平台宣传电子烟“无害”的广告与“含有成瘾物质”的产品说明相矛盾。 2020年10月，vvild电子烟虚假宣传可以去除传统香烟燃烧时产生的数百种有害、有毒、致癌物质，被罚款4万元。

在无加盟费背景下，电子烟行业线下竞争格局加速洗牌。 截至2020年9月，RELX悦刻拥有5000家专卖店，2020年底达到10000家。授权经销商数量从2019年第三季度的41家增加到2020年第三季度的110家； 专卖店数量三个月翻番的背后，是极简主义的开店流程。 咨询培训装修，最快7天内完成开店。

截至2020年10月下旬，YOOZ蜜柚已在全国开设门店超过1000家。 12月初，YOOZ宣布已开业和即将开业的门店数量将超过2500家。

据铂金透露，铂金一季度的开店数量非常恐怖，直接超过了2020年全年的开店数量，目前已经达到了2000家。

电子烟产业链股价波动及新政将如何影响行业？

其实，这并不是电子烟行业的第一次风波。 2019年11月，国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局联合发布《通知》，明确电子烟不得通过网络渠道销售，多家电商平台第一时间下架电子烟产品之后，电子烟品牌被迫从部分线上销售转为全部线下销售。

此前2019年11月的网络禁售政策导致RELX悦刻在当年四季度净亏损5亿元。 2019年前三季度调整后净利润分别为3.4亿元、4.3亿元、6.5亿元。 此后，RELX悦刻大力拓展线下渠道，授权经销商数量从2019年第三季度的41家增加到2020年第三季度的110家。与此同时，来自线下经销商的收入也在不断攀升，收入占比由60.2%提升至98.2%。

3月26日电子烟品牌加盟，RELX悦刻品牌的主体公司无芯科技发布了2020年财报。 全年实现营业收入38.2亿元，同比增长146.54%； 净亏损1.28亿元，由盈转亏，2019年为4770万元； - GAAP调整后净利润为8.01亿元，同比增长701%。 截至4月1日，RELX悦刻股价较美国时间3月19日股价大幅下跌，股价区间下跌43.73%。

值得注意的是，2020年悦刻应付账款同比增长192.53%至14.6亿元，2019年应付账款为4.99亿元。

2019年对电子烟线上销售渠道的监管，让电子电子烟品牌线下转型。 此次，工信部参照卷烟管理发布电子烟监管意见征求意见。 线下销售前景不明朗。

3月22日，工信部参照卷烟管理发布电子烟监管意见征求意见，引发电子烟产业链企业股价震荡。 3月23日，RELX悦刻主要供应商Smol国际收盘价为48港元，跌幅为27.22%。 爱思迪收盘价9.17元，跌幅10.01%，连跌3天。 旗下1号为无芯科技一级代理商； 电子烟锂电池厂商亿纬锂能当天收于69.63元，跌幅15.85%。

据新浪财经对15家电子烟概念股上市公司统计，3月19日至4月2日，也就是征求意见稿发布前一天，11家电子烟概念股出现负增长。 其中，无芯科技股价下跌43.73%，紧随其后的是思摩尔国际和集友，分别下跌22.12%和14.59%。 亿纬锂能区间下跌8.01%。

中金公司分析师范俊豪对新浪财经表示，推进电子烟等新型烟草监管的法治化，有利于行业有序发展。 加强对电子烟的监管，意味着行业准入门槛提高，后续相关烟草管理新规仍需明确。 监管规范化将提高行业准入门槛，竞争力弱的小品牌、小厂将逐步被淘汰。

全国人大助理教授王鹏表示，该行业鱼龙混杂，处于粗放式发展阶段，包括战略运营和资本运营，都应该纳入统一监管。 焦点小组都是年轻人。 归根结底，行业要规范运作，不能为了企业的宗旨而丢掉社会责任。

君创基金总经理杨欢对媒体表示，新政下准备上市的公司也可能调整IPO或发行节奏。 几家已经准备上市的龙头企业肯定会受到影响，这取决于各自的市场策略。 外贸影响较小，国内线下门店模式会受到影响。 （实习生曹寒水、实习生梁雨田对本文亦有贡献）

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