“老罗创立的电子烟，要上市了”(组图)

“老罗创立的电子烟即将上市”

来源 | 投资人（ID：touzijias）

作者 | 刘晓月

近日，电子烟品牌提供商小野电子烟发布公告称，已完成753万美元的战略融资，本轮投资方为天音通信股份有限公司。 -香烟由罗永浩共同创立，陈冠希广告代言。

正是这款小野电子烟不仅获得了新的融资，而且公司即将上市。据业内人士透露，小野计划在未来两年内上市，预计最快明年上市。

不过，网友普遍对小野的前景表示担忧。看看电子烟行业上市公司的股价就知道了。

五芯科技发行价为12美元/股，但6月17日收盘价仅为82美元/股；Smol International 6月17日收盘价报4港元3.05/股。，总市值一度突破5000亿港元，公司最新市值2842.84亿港元，年内蒸发2500亿港元。

五芯科技2021年1月22日登陆纽交所以来的K线图

（图片来自Wind）

Smol国际今年年初至今的K线图

（图片来自Wind）

一

监管重锤：禁售重税垄断

这款小野电子烟是罗永浩离开锤子科技后的创业项目之一。公开资料显示，小野科技成立于2019年3月，创始人及实际控制人为彭锦洲，罗永浩为联合创始人。他们主要从事电子烟和液体烟草的研发、生产（包括委托生产）和销售。

去年双十一前夕，老罗还在努力推广，并在新浪微博转发了“vvild小野一次性雾化电子烟”正式登陆电商平台的消息。

可谁能想到，老罗的“工业灯”的属性又一次出现了。他的广告发布仅仅20分钟，电子烟行业就迎来了政策史上前所未有的重锤——

11月1日，国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通知》，要求不得向未成年人销售电子烟，不得通过电子烟渠道销售电子烟。互联网。不允许通过互联网发布电子烟广告。

这也意味着电子烟行业的线上销售渠道被勒死，全网禁售。一时间，电子烟市场动荡，电子烟产品被阿里巴巴、京东等电商平台下架。

小野CEO季跃林曾感慨：“当时小野全面布局线上，线下门店只有20、30家。完全措手不及，公司几乎无法支付工资。”

但这只是政策的开始。2021年3月，工信部就《烟草专卖法》修改征求意见。修正案只有一句：“电子烟等新型烟草产品，按照本条例对卷烟的相关规定执行。”

熟悉政策的人都知道，字数与信息量绝对不成正比。该政策的修订内容是字少信息量大的典型表现。这意味着电子烟可能面临“重税”和“垄断”的双重考验。

一方面，卷烟税高。《2018年中国控烟合规进展报告》显示，当年我国卷烟综合税率为66.6%。这意味着150元的香烟，要征税100元。根据国家烟草专卖局2020年2月1日公布的数据，全国烟草行业将实现工商税利总额12803亿元，财政总营业额12037亿元，均创历史新高。

但目前电子烟只征收一般消费品增值税，综合税率约为13%。以后的重税如果参照其他国家的标准，会只对烟液征税，只对设备征税，或者同时对烟液征税。

另一方面，卷烟是一个受到高度监管的行业。如果提到卷烟管理，不仅意味着未来电子烟的销售可能需要许可证，还意味着其生产可能会按照计划产量进行，而如今的行业巨头进一步失去了自主权。定价权。

在电子烟企业松口气之前，一系列政策接踵而至。6月，新版《未成年人保护法》明确规定“禁止向未成年人销售电子烟”；同月，国家烟草专卖局、市场监管总局印发了《保护未成年人戒烟保成长》专项行动《行动方案》，表示将严格监管电子烟经营，逐步建立完善电子烟监管工作体系，规范电子烟生产经营。

传言之下，电子烟行业也迎来了大洗牌，众多明星企业纷纷倒下。2020年初，福禄电子烟被曝拖欠工资、裁员、拖欠装修费等，后来被法院查封冻结；2021年2月，已完成五轮融资的灵溪LINX频频出现买卖合同纠纷，公司失信被执行。人、联合创始人、法人张金元被限制消费。

二

真假千亿市场：层层“补气”

电子烟行业的困境不仅源于大环境的影响，更源于行业的内在属性——看起来光鲜亮丽，实则实干。

从表面上看，电子烟市场前景广阔，盈利空间巨大。据国盛证券研究数据，全球烟草市场规模为7700亿美元。当电子烟市场渗透率1.56%时，电子烟市场规模为120亿美元。当电子烟进一步蚕食传统烟草行业时，以3%的渗透率，市场规模为231亿美元。

具体在中国，如果中国烟草总公司一年的总收入为1万亿元，当电子烟市场渗透率为1%时，国内电子烟市场规模为100亿元。在大洋彼岸的美国，渗透率已经达到了13%。这意味着，全国至少还有1000亿元以上的市场增量空间。

但实际上，电子烟行业需要经过层层“剥削”，其实并不赚钱。

从上游生产来看，虽然国内的电子烟品牌正在蓬勃发展，但实际上大多采用代工模式，厂商也寥寥无几。

供需失衡，自然意味着话语权极其不平等。为了讨好厂家的“老爹”，电子烟品牌可谓是无所不能——喝酒、唱KTV、打高尔夫球、夜店都是家常便饭。如果你想进一步建立关系，你必须挖掘其他策略。比如在测试前，有媒体报道某公司电子烟品牌知道厂家负责人喜欢喝茅台酒，于是成立了一个专门的团队来收集思想和想法。各种茅台。

从下游销售来看，去年11月国家禁售后，线下渠道成了电子烟品牌的救命稻草BEEDF电子烟，这种模式难免成本更高。

为了吸引更多加盟商入驻，各大电子烟品牌不遗余力地花钱补贴。据天风证券报告统计，悦刻计划3年内补贴6亿元开店；YOOZ柚子S级开店补贴达118万元；而博德的开业补贴最高可达128万元。

层层“剥削”、持续补贴、成本上升、利润下降，导致电子烟品牌负债不断增加，不少玩家也因此走到了金融链的末端。

即便是这次冲击资本市场的小野，也并不看好自己的资本状况。截至2021年5月31日，小野总资产为7650.73万元，但总负债已达8579.26万元。

但烧钱大战并没有结束，剩下的选手们还在激烈的竞争中。目前BEEDF电子烟，行业内的RELX悦刻电子烟已经蚕食了国内近80%的市场份额，而小野和YOOZ柚子、博德、莫迪等公司则分担了剩余的20%的市场份额。

如今的小野，被老罗抛弃的概率很大。公告显示，彭锦洲、李军、陆家耀目前为小野科技的大股东，目前分别持有小野科技39.9614%和32.7991%的股权，工商登记。而21.7204%，没有提到罗永浩。从天眼查的信息来看，罗永浩并未公开持有小野科技的股份。

前有狼后有虎，没有老罗的骨气，萧叶的日子真的很不容易。

三

电子烟的末日早已写好

事实上，电子烟的风暴虽然来势汹汹，但其实也在意料之中。

虽然老罗毫不客气地说：“电子烟是减害产品”，但实际上，电子烟的危害并不亚于香烟。

电子烟的原理是通过电池发电，烟弹内的液态尼古丁被雾化器转化为雾气。是的，你仍然吸入尼古丁。

此前，美国一名年轻人将一家电子烟公司告上法庭，原因是吸食电子烟导致他的肺部遭受极其严重且不可逆转的损害。这引起了美国疾病控制与预防中心的注意。他们通过研究发现，“193名由电子烟引起的肺部疾病患者中，有7人死于肺部疾病，年龄不到25岁。”

美国的教训很快引起了中国的注意。2019年“315联欢晚会”曝光电子烟危害：释放的气体中含有甲醛、丙二醇、甘油等有害物质，部分产品尼古丁含量严重超标！

另外，电子烟抽起来太方便了，随时随地都可以吸一口，所以抽烟已经成为很多人喜欢呼吸的习惯。这会导致吸烟者改变原有的吸烟习惯，在不知不觉中增加吸烟频率。

对于很多没有吸烟习惯的人来说，电子烟看似无害的特性，以及它的便利性和适口性，让他们很容易吸到第一口，而这对青少年来说则更加危险。

再者，受“互联网”思维熏陶的新锐电子烟品牌，对消费心理、个性化精准营销有着深刻的理解。

因此，他们推出了各种酷炫的设计和丰富的口味，将电子烟塑造成“戒烟神器”和“潮流标签”，甚至邀请名人代言。比如小野电子烟就邀请了陈冠希代言。“小野好”的视频在朋友圈疯狂刷屏。

因此，我们看到电子烟的市场份额近年来呈现爆发式增长。2014-2019年，全球电子烟市场复合增长率达到24.2%。疫情过后，国内电子烟市场加速发力。2020年，思摩国际成功上市。无论是城市还是小镇，几乎都被电子烟包围。

此外，电子烟在原料选择、添加剂使用、工艺设计和质量控制等方面缺乏有效监管。市场上大量的电子烟产品存在尼古丁超标、烟液泄漏、重金属超标、添加不安全成分等质量安全隐患。

可以用现在最时髦的词之一来概括——“无序扩张”。

早在电子烟火爆的时候，我就曾发表过不看好电子烟的文章。因为在我看来，电子烟的结局已经写好了。

早在2003年，中国就发明了第一款基于尼古丁的电子烟产品——“如烟”。年销售额10亿，股价116港元，市值近1200亿港元。在海外卖得很好。还在港交所上市，但不也是一个凄凉的结局吗？

你要明白，不管什么年龄，什么公司，首先要记住自己是社会的企业，国家的企业。

参考资料：

AI财经：《罗永浩传的小野电子烟要上市了？》

太史詹姆斯：“电子烟还在苦笑：逃避网禁，却躲不过垄断法”

钛媒体：《没有资本的年轻人创业，从电子烟开始？》

投资人：“电子烟创业者，2019年最差的一群人”

冉才静：“不赚钱”的电子烟“暴利”

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