关于电子烟，你不得不知道的12个真相

很多人对电子烟有很多误解，他们给出了统一的答案。

Q1：电子烟会导致国家损失大量烟草税，国家财政损失严重吗？

A1：直接税不会减少。电子烟，如果国家愿意，可能会得到更高的税收（电子烟税）。原因如下

一个。电子烟对吸烟者的成本约为12-15支，根据品类不同，未来涨价空间很大。

湾 电子烟的毛利非常高。目前向中下游代理商和零售商推广新品，利润空间很大。如果以后被垄断，可以参考普通烟草10%左右的零售毛利。中介机构的利润可以由国家全额征税。

C。出于健康考虑，很多人用各种方法来代替香烟。越来越多的人想通过各种方式避免吸烟甚至戒烟，即使没有电子烟也会丢失。最好对电子烟征税。

d. 吸烟会缩短吸烟者的寿命。吸烟者对卷烟的使用正在逐渐减少。对于吸烟者来说，他们一生中使用的电子烟数量要大于传统卷烟的数量。

e. 没有关于电子烟需求的消息。目前，仅IQOS每年在中国走私数百亿美元。这部分绝对烟民直接抢了中烟的生意。

A2：国民健康是全国最大的税基保证：

传统卷烟引起的国民体质下降，包括家庭问题，直接影响国内GDP的整体增长和国内经济的发展。这些间接税收损失甚至更大。

A3：每年因吸烟引起的各种疾病导致国民医保消费严重。

A4：中国是世界电子烟生产中心，每年为国家创造数千亿的外汇收入，未来将创造超过万亿，创造大量就业和税收。

国内市场占比不大，单靠欧美就足以支撑电子烟的发展和亿威的市值。国内代表未来。

Q2：亿威锂能-麦威尔抢中烟业务：

A1：亿威锂能-麦威是中烟的好帮手，不是竞争对手。除了APV开放玩家，Mcwell是ODM和OEM。

Mcwell 的竞争对手是医院和药品。

a：McWell是富士康在电子行业的英特尔。最大的收入来源是FEELM雾化芯，单笔利润约1元。相当于传统卷烟的卷烟纸和卷烟包装业务。与中烟不冲突。

迈克FEELM月产值1亿元以上，利润12亿元以上，薄利多销。

b：国内新型烟草加热不燃烧严重落后于国外。IQOS因其产品优势而风靡全球，包括中国。只有亿维锂能-MK生产的PLOOM才能竞争。

Yiwei-MK拥有国内第一、世界第二的热不燃技术和生产能力、专利。是中烟不可避免的合作伙伴。

Q3：亿威锂能-麦威尔的护城河在哪里：

A1：FEELM雾化核心雾化技术全球首创，CELL开放雾化也是全球首创。这是一个技术垄断和客户垄断的行业，相当于计算机行业的英特尔。从某种程度上来说，亿威迈克是一家掌握电子烟生命线的公司

保证不漏油，不烧芯，为厂商提供最低的综合成本。

只有FEELM of Evil Microphone 才能解决烧芯漏油问题。

A2：厂商之间技术路径存在差异，行业龙头对下游品牌有较强的粘性。与传统制造业不同，下游通常会找2-3家厂商进行生产。但是，对于电子烟，大多数品牌商只会选择一种进行生产。主要原因是目前的行业专利主要集中在厂商一侧，受不同厂商的影响。两者在技术路线上存在差异，如果更换厂家，即使使用相同的烟油，口感也会有所不同。以RELX悦刻为例，其高品质的产品体验是建立在feel雾化芯的基础上的，而feel雾化芯的专利只掌握在McWell手中。

亿威迈克下游品牌：YOOZ MOTI、PLOOM LOGIC、英美烟草、VUSE VEPE。

A3：未来电子烟很有可能进入PTMA审查机制。行业将聚集头部，小公司的烟油不准上市。

2016年，美国FDA将电子烟引入烟草产品进行监管电子烟代工，2017年又出台新规，要求2017年2月后上市的蒸汽烟需经过PMTA（烟草产品市场准入申请）认证，否则禁止上市；2017年之前上市的电子烟虽然可以销售，但必须在2020年5月之前申请PMTA。

A4：厂商两极分化，优质产能供不应求。在当前下游需求快速增长的背景下，行业两极分化。龙头厂商产能紧缺，市场份额不断提升；主要原因是在电子烟产品标准化、品牌化的背景下，电子烟品牌厂商与厂商的整合服务能力和供应稳定性逐渐提升，订单逐渐向龙头企业靠拢。例如，McWell 的收入/利润从 2017 年到 2019 年同比增长了 325%/754.24%，远快于电子烟行业 36% 的增长率。

A5：劳动密集型属性要求厂商具备较强的员工管控能力。从行业特征来看，电子烟代工属于劳动密集型行业，主要是下游订单的特点是品类多，单品需求少。制造商普遍自动化率低，仍然依赖手工生产。以麦克维尔为例，2018年公司员工总数达到6892人。同时，为保证下游订单及时上市，生产周期通常较短。通常，电子烟的平均设计和生产周期为3-5个月（注，数据来自中国电子烟信息平台）。如何在高效率、高质量的生产和有效的成本控制对公司的管控能力提出了更高的要求。对于总公司来说，依托长期的经营储备，构建了更完整的生产流程体系和更强的执行力。以麦克维尔为例，2015-18年人均产值从24.的92万元涨到83.5700万元。

A6：综合服务能力帮助厂商快速获取和深度绑定客户。在技​​术难度上，不同于传统的3C产品，电子烟属于综合性科技产品，涉及材料、电子技术、空气动力学、流体力学等诸多学科。麦克韦尔掌握恒温控制、自动化、陶瓷发热体制造等技术需要较长的技术积累期；考虑到目前的电子烟产品尚不完善，如优化雾化芯与烟油的匹配度，提高吸烟的口感和安全性；设计烟弹以减少产品漏油等。对于电子烟制造商，成功的关键是在产业链分工上承担更多的研发工作，能否把握行业发展趋势，不断推出新产品。麦威仅2018年就投入了超过1亿元的研发投入，可以继续巩固其在电子烟领域的领先地位，快速向下游输出优质产品，持续增加用户粘性。

Q4：电子烟行业有多大？

A1：世界上有 15 亿吸烟者。吸烟者平均每天消费10元。理论上每天 150 亿个业务

5.每年5万亿

目前，世界普及率仅在2%以内，发展潜力巨大。但是，由于各国政策的影响，集中度和渗透率罕见上升的行业并不多见。

墨盒是重复性消耗品。

A2：电子烟不仅有替代卷烟产品，还有药用产品CBD。MK的第一和第四客户都是CBD公司。

雾化CBD是一些疾病的缓解和解决方案。

Q5：电子烟与传统香烟的区别：

A1：更健康，危害更小，更有趣，二手烟更少，更容易被大家接受。

Q6：电子烟的目标是什么：

A1：上市公司中，真正保证直接收益的公司，估值最低的是亿维锂能。

一个。2017年至2019年，麦克维尔的收入/利润同比增长325%/754.24%，远高于电子烟行业36%的增速。（下图只算14-18年，相比19年的18年，收入增长235%电子烟代工，利润增长300%，更加加速）

湾 如果英特尔、英伟达和AMD在中国只有15倍，你会买航进科技50倍吗？

电子烟英特尔-亿纬锂能-麦克威尔。

A股上市公司，估值最低的是亿维锂能。不看股价位置，而要看估值位置。

Q7：国家会禁止电子烟吗？

A1：税收更有保障，更有利于人民身体健康和国内经济发展。创造大量外汇的国家会禁止吗？另外，电子烟是合法的，没有法律依据禁止。

A2：目前正在制定《电子烟》和《气相色谱法测定电子烟液中尼古丁、丙二醇和甘油的国家标准》。根据项目周期，该计划将于2019年10月下达，目前推迟至2020年4月。

Q8：亿威锂业除了电子烟还有什么？

A1：新能源汽车未来5年将有5倍万亿赛道，是对新能源汽车预期最差的公司。

a：第二梯队中唯一可以晋级第一梯队的公司。

b 良好的技术储备

c 2021年部署50G，相当于宁德目前的一半。

d 客户结构良好。海外公司主要是奔驰、福特、现代，以及未来的宝马和大众。

2020年是亿维锂能动力电池元年。2019年产能爬升损失5000W。2020年是产能释放元年。今年动力电池的利润将在300-5亿。2021年8亿到10亿，目前动力电池对市值和利润贡献不大。

f 估值最低的新能源今年目标不到20倍，明年估值仅为个位数。

A2：万物互联的万亿级轨迹。5G是万物互联。小型化和可穿戴发展。目前，阻碍万物互联的不仅是芯片传感器，还有电池。

目前正在创造以ETC为代表的TWS耳机电池、智能电表、锂离子电池的需求。

总结