电子烟产业突然成了市场关注焦点,未来又能走多远?

2022-01-11 15:05:09

当市场聚焦港股南向交易带来的巨大影响时,电子烟行业顿时成为市场焦点。

上周,南夏基金除了疯狂买入腾讯美团中移动等超大股外,继续加码思摩国际爆款电子烟,甚至连续数日买入进入TOP10榜单。

公司今日盘前创下90港元的新高,总市值一度突破5200亿港元。作为全球最大的电子雾化设备制造商,思摩尔国际自去年7月上市以来,半年时间股价翻了一番多。

如果坚持说过去六个月Smol的暴涨是个别现象,那么周五刚刚上市的另一家2C雾化设备供应商雾芯科技在上市当天涨幅1.5倍. ,再一次,电子烟的关注度爆发了。

一时间,关于电子烟“异军突起”的讨论甚嚣尘上。

现在连“杂货厂”比亚迪电子都在电子烟赛道上分得一杯羹。

所谓电子烟,其实就是一种电子雾化装置。它由可充电锂聚合物电池供电以驱动雾化器。通过加热油箱中的油性物质,使液体变成蒸汽,然后用户就可以抽了。产品。这个东西早在21世纪初就被发明出来了,之前已经蛰伏了将近20年。为何突然引起资本市场关注?

这个非常特殊的行业未来能走多远?

1 中国电子烟发展简史

中国电子烟行业从诞生到成熟,经历了“外销转内销——行业标准化——产业链成熟”三个阶段,而这几乎是在人们的视野之外低调地完成的。

电子烟于2000年在中国诞生。当时,北京中医韩立提出用丙二醇稀释尼古丁,用超声波装置将液体雾化,产生水雾效果。然后,用户可以将含尼古丁的水雾吸入肺部,将尼古丁输送到血管。液体尼古丁稀释剂储存在一个称为墨盒的设备中,便于携带。

原来的电子烟是一些中国企业为应对国外需求而设计的外贸出口产品。欧美发达国家的消费者购买力强,对健康的要求也越来越具体和严格。电子烟正在这些海外发达经济体逐渐铺开。

在中国,一方面,技术和产业链不成熟,用户体验无法给烟民带来接近真烟的体验,而且价格非常昂贵;另一方面,技术标准不成熟,行业乱象丛生。在此期间,一些不法商家打着“戒烟”、“清肺”的旗号销售电子烟,甚至出现一些虚假宣传,部分企业将电子烟放入药店进行销售。因此,这一时期的电子烟给烟民造成了巨大的心理落差,电子烟的口碑和印象都非常差。

更重要的是,烟草市场一直被国家垄断,原因很简单——税收和控烟。

烟草行业无疑是一个利润丰厚的行业。大家都知道吸烟有害健康,但烟草本身的性质却符合各种大众化产品可以涨价或刺激人们冲动消费的特性,也就是生理上瘾。

2019年全球烟草制品市场规模为8654亿美元,同比增长6.9%。在2019年全国烟草工作会议上,中国烟草总公司宣布2018年度税前利润达到1.16万亿元,约为阿里巴巴的16倍、腾讯的14倍、腾讯的14倍苹果的。3次。

为防止资本通过损害消费者健康获取暴利,国家势必通过加强监管、加税等手段加以控制。

但对于电子烟来说,仍然存在监管真空。

当时,电子烟既不是药品,也不是保健品、医疗器械,也不是烟草,因此在当时的政策条件下存在一定的监管困难。也正是在这一时期,中国现有的主流电子烟品牌陆续成立,但也有不少问题产品进入市场,整个市场鱼龙混杂。

事实上,电子烟市场之所以鱼龙混杂,部分原因在于中国电子烟市场空间巨大。

从需求端看,2019年中国约有2.87亿烟民,是烟草用户最多的市场,但中国电子烟用户只有340万。以人数计算,中国电子烟用户渗透率仅为1.2%,与目前其他地区30%-50%的电子烟用户渗透率相比,仍处于较低水平。主要烟草消费国。

从供给端看,根据中国电子商会电子烟行业委员会的数据,中国是全球最大的电子烟生产国和出口国,供应了全球90%以上的电子烟产品及配件。

另一方面,技术本身并不具备很高的技术门槛。核心技术在于雾化器等电子元器件。目前,国内大部分厂商已经能够实现量产。目前,中国电子烟行业从上游的电池、电芯、电路控制、发热电阻和烟油原料,到中游的OEM、ODM,再到下游的销售渠道,都有较为完整的上下游产业链。

也就是说,如果你主要掌握一些简单的技术,那么三位老师和九位主播都可以分一杯羹;行业竞争的不是技术和质量,而是销量和品牌。

对于烟草这种特殊的行业,这怎么行!

2 综控来了,电子烟还能走多远?

我们先竖个大旗,再慢慢讨论中国电子烟行业能走多远——电子烟会被强监管,但不会死。

可以看到的是,电子烟等减少烟草危害的替代品正在慢慢在消费群体中推广。

在全球范围内,传统卷烟市场不断被蚕食,市场份额从2014年的91%下降到2019年的88.2%;而电子烟的市场份额则从同期的1.7%下降。已增加到4.2%,其他加热不燃烧设备的份额基本保持不变。

电子烟流行的原因可以归结为以下两点——吸烟者避免烟草对健康的损害,以及年轻人对新时尚的追求。由于卷烟中焦油和一氧化碳较少,电子烟吸入的有害物质远低于香烟;新一代消费者购买力的提升,使行业更加溢价;而电子烟产业链所涉及的产业链上下游比传统烟草产业更为复杂,带动产业发展和集聚的作用也更加明显。

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此外,电子雾化器的存在还有一个原因,那就是个人雾化器的应用场景不仅限于休闲娱乐,在医疗行业也提供了更多的可能。

使用电子雾化器进行吸入治疗已成为治疗呼吸道症状和疾病的重要方法。近年来,电子雾化设备逐渐应用于各种医疗场景,包括但不限于医学实验程序和临床治疗。药液可以雾化成颗粒,通过吸入很容易进入呼吸道和肺部,从而实现无痛、快速、有效的治疗。

全球电子雾化设备市场规模从2014年的18.29亿美元迅速增长到2019年的67.2亿美元,年复合增长率达到29.7% . 随着全球需求的增加,预计2024年全球电子雾化设备市场规模将进一步达到227.17亿美元,2019年CAGR为27.7%。

但说了这么多,100%可以预见,国家不能孤军奋战,即使是烟草减害替代品也不例外。在国家监管部门的管控下,电子烟行业势必会越来越规范化、专业化,技术也势必会逐渐成熟。

国家对电子烟政策监管的完善已经在路上。2017年1月,中国电子商会(工业和信息化部直属)电子烟行业委员会在深圳成立,以会员、行业会议、行业标准、培训和国际交流为重点。2018年6月,国家强制性标准计划《电子烟》和国家标准计划《电子烟烟液中尼古丁、丙二醇和甘油的测定气相色谱法》进入审查阶段。

根据当前的政策趋势,可以做出简单的推论和预测。

1. 政策监管将不断完善和加强。

加强监管一方面是为了打击国产电子烟乱象,更重要的是要抵御国外电子烟未来发布的冲击。

去年3.15晚会上发布的信息很明确:甲醛超标、尼古丁超标、刺激性气体是缺点,电子烟一定不能超标。这也意味着,一些不符合标准、意图通过生理成瘾和低成本牟取暴利的国内外无良商家将被排除在中国市场之外,行业将进一步受到规范。

2. 税收是合理的。

毕竟电子烟就是香烟,而香烟伴随着身体成瘾,没有人能站得住脚保证电子烟100%的安全。过去,各国通过提高税收来减少烟草制品的消费,未来也必然会基于同样的逻辑采取类似的措施。

符合规范的国内大型企业将在此过程中获得商业竞争壁垒。随着行业整体生产经营成本的上升,只有具备一定规模的厂商才能快速适应经营环境的变化,行业才会进一步实现优胜劣汰。

3. 国家队“收编”了电子烟行业。

税收可以规范行业,也可以在一定程度上支持国家财政。此处不展开逻辑。但未来国家层面将对电子烟行业进行进一步规范,因此通过股份制形式加强对行业发展的控制和监督能力将是一种有效的策略。有国家队资金支持的电子烟行业,无疑将在激烈的市场竞争中站在起跑线上。

从趋势上看,进入电子烟市场的窗口期将变窄已成定局,那些已经站稳脚跟甚至完成上市的电子烟企业将获得由此带来的竞争壁垒通过政策。

那么,对于资本市场来说,电子烟的故事又将如何讲述呢?

很简单,从1.2%的渗透率、4.2%的市场份额、全球电子烟产业规模27%的增长率来看,如果中国是在监管方面不会太严格爆款电子烟,所以至少未来五年的潜在空间是非常可观的。

以同时拥有to B和to C的Smol International为例,目前上市的市值在半年时间里飙升了三倍以上,市值超过5000亿港元。可以说,市值的增长速度堪比当下的互联网科技巨头。而这也不会是它的天花板,毕竟这两年的增长速度已经出奇的高了。

现在Smol International在中国的市场份额只有16%。市场上能与之抗衡的竞争对手根本不在同一个维度,在to B端基本具备定价权。那么这样一家公司的市值增长了多少呢?

再比如电子烟的品牌方,它是目前我国唯一一款封闭式电子烟“悦刻”,现在是雾芯的主打产品,目前市场占有率超过60%。在行业持续高速高速增长的背景下,其未来也值得看好。

总的来说,中国的电子烟市场足够大,而且还是一个相对舒适的蓝海时期,所以一切皆有可能。

3 总结

中国电子烟行业在经历了一段低调野蛮的成长后,一夜之间就受到了资本的追捧。

但也不要太高兴,为了保护消费者权益,实现行业可持续发展,加强国家监管可能迟到,但绝不会缺席。在这种情况下,行业洗牌几乎是100%可以预见的。

在这种情况下,具备规模和技术研发能力、遵守游戏规则的正规企业更能在行业洗牌中站稳脚跟,保持一定程度的稳定和增长。

另外,请务必记住:

招数万千,吸烟总会伤身体;

烟瘾不是自控,亲人泪流满面。

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