电子烟新政暴跌近8成新三板公司基本面或成定局

2022-01-20 15:52:37

电子烟新政下,电子烟相关企业将做出怎样的战略决策调整,是目前众多投资者关心的话题。

3月31日,思摩尔国际发布年报显示,2020年实现营收100亿元,同比增长约31.5%;调整后净利润约人民币38.93亿元,比上年增长71.9%。

事实上,随着电子烟渗透率的不断提高以及电子烟在全球范围内的规模不断扩大,斯莫尔国际近年来的表现相对较好。

思摩尔国际于2020年7月10日在香港联交所上市,此前在新三板挂牌,2019年6月退市。

新三板上市期间,公司业绩总体一般。此前,亿纬锂能作为Smol International(原麦克维尔)的供应商,曾以20倍溢价收购该公司50.1%的股权。同时,麦克维尔当时做出了业绩承诺电子烟ODM,2014年至2016年分别实现净利润1亿元、1.15亿元和1.32亿元。

然而,2014年至2016年,麦奎的业绩并不理想,以至于亿纬锂能每年都出售和转让麦奎的股权。

2017年之后,随着电子烟行业的快速发展,Smol的国际业绩也迅速提升。从2017年到2019年,公司收入每年翻一番,2017年和2018年净利润分别增长78%、288%、2019年再增长196%。据Wind统计,斯莫尔国际实现净利润70亿元。 2017年至2020年,2020年净利润较2016年增长36倍。

股价表现方面,斯莫尔国际今日尾盘大涨近8%,市值超过3000亿港元。23日,公司因电子烟新政暴跌近30%。

但随着公司营收规模扩大,2020年营收和净利润增速将放缓。同时,在电子烟新政下,投资者对公司基本面也存在一定担忧。

公司有两种商业模式:ODM模式占公司收入的91.5%,公司为多家世界领先的烟草和电子烟公司研发、设计和制造产品。

在OBM模式下,公司自有品牌(如Vaporesso)和陶瓷雾化技术品牌(如FEELM)主要面向零售客户销售。

在新的电子烟监管政策下,公司表示将根据市场变化及时调整产能扩张计划。在现有产品销售方面,将加强与现有大型ODM客户的深度合作,充分了解并及时响应客户需求。同时,将加强自有品牌业务的市场拓展,2021年将进一步扩大产品品类,包括加热不燃烧(“HNB”)产品的市场开发。

Smol International的收入主要出口到美国

Smol做的电子烟为什么这么赚钱?这首先要从行业的角度来理解。

电子烟是一种低压微电子雾化装置,通过可充电锂电池产生电流,将雾化器中的烟油雾化,模拟吸烟产生的烟雾。据智研咨询数据显示,全球大部分消费者选择电子烟的主要原因是他们认为电子烟危害较小,可以作为戒烟的替代品。

斯莫尔近几年业绩之所以持续飙升,与电子烟渗透率不断提升、行业规模不断扩大密切相关。

根据弗若斯特沙利文2021年3月发布的独立市场研究报告,全球电子雾化设备市场规模以出厂价计算,2016-2020年复合增长率约为25.9 %。

未来,随着电子烟渗透率的进一步提升,弗若斯特沙利文预测,2021年至2025年的预期复合增长率约为32.6%,增速将加快。

odm电子烟_电子烟ODM_电子烟odm利润水平

虽然我国是最大的电子烟生产国,占世界总产量的95%左右,其中90%以上出口。2020年中国电子烟出口494亿元,同比增长12.8%。电子烟出口的增长主要得益于中国成功防控疫情,让电子烟行业全面复工复产电子烟ODM,继续在全球制造业出口中发挥引领作用。

据中国电子烟行业协会预测,2021-2025年,电子烟出口额预计将以28%左右的年复合增长率增长。

从Smol International披露的最新年报业绩数据来看,美国是公司最大的销售目的地,占其2020年总销售份额的49.45%。

2017年起,Smol International与日本烟草公司展开战略合作。2017年至2019年,来自日本的销售收入也快速增长,但2020年将出现明显下滑。

在香港的营业收入中,Smol International特别提到,在香港取得的收入是以转口或转运为主,根本没有产品在香港经销或销售。公司向香港注册客户销售的产品中约有 96.3%(2019 年为 93.4%)发往美国。

值得一提的是,美国食品药品监督管理局(FDA)于 2020 年 2 月发布禁令,禁止大多数水果味和薄荷味的封闭式电子烟产品,以遏制青少年使用的激增。

面对复杂多变的贸易环境和监管环境,斯摩尔国际表示,公司将坚持技术领先战略,持续加大研发投入,尤其是涉及产品安全、健康、消费者体验等基础研究. 积极推动雾化技术在健康、医疗等领域的深入应用。

电子烟新政下

Smol International将扩展加热不燃烧产品

近日,一份电子烟管理征求意见稿在行业内引起巨大震动,包括斯莫尔国际在内的多家电子烟上市公司股价大幅下跌。

3月22日,工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改中华人民共和国烟草专卖法实施条例(征求意见稿)的决定》。其中,在《烟草专卖法实施条例》的补充规定中增加了一条:“电子烟等新型烟草制品,参照本条例卷烟有关规定执行”。

“这次要修改的是烟草专卖法,而不是烟草专卖法,也不将雾化电子烟纳入烟草专卖体系。” 在业内人士看来,法规的修订主要是为了规范电子烟的生产经营。解决电子烟存在的产品质量安全风险和虚假广告问题。

值得一提的是,雾化电子烟等新型烟草在核心成分、产品功能、消费方式等方面与传统卷烟同质化。因此,有券商分析指出,电子烟生产、批发、零售的参与者可申请资质许可。电子烟的方方面面都可能接受国家监管,并以牌照的形式经营。

众所周知,烟草业一直是纳税大户。根据国家烟草专卖局近日披露的数据,2020年,全国烟草行业将实现工商税收和利润总额12803亿元,同比增长6.2% ,上缴资金总额12037亿元。,增长2.3%,税利总额和财政上交总额创历史新高。

“目前电子烟只对普通消费品征收增值税,而卷烟综合税率在60%左右,未来对电子烟征税的可能性很大。” 长城证券表示,参照海外政策,美国已有20个州实施了电子烟。税收方面,欧盟也有10个成员国征税。随着扶持政策的不断完善,行业将不断规范,发展路径将更加清晰,领先品牌和厂商将成为标准化管理的最大受益者。

面对监管变化,森美国际在年报业绩中也提到,公司将及时了解立法者、监管者和消费者对产品要求和需求的变化,有针对性地设计出更具竞争力的创新产品。

Smol International还表示,公司有能力根据市场变化及时调整产能扩张计划,以满足客户交付需求。2021年,将进一步扩大产品类别,包括加热不燃烧(“HNB”)产品的市场开发。

光大证券指出,如果电子烟监管政策落地,可能意味着未来加热不燃烧将合法化。这份《征求意见稿》明确将电子烟视为烟草制品,未来加热不燃烧产品(NHBs)将作为更接近烟草的产品在中国获得合法性。

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