【财联社|新消费日报】电子烟赛道监管逐步加强

金融美联社 | 新消费日报（研究员梁友云）消息，在过去的一年里，与争议相伴的电子烟行业经历了一段阵痛期。

2019年11月电商禁令出台后，市场一度降温。不过，雾芯科技2021年1月在美国上市后，市值一度逼近500亿美元，让外界对电子烟赛道重拾信心。

然而，2021年3月，工业和信息化部、国家烟草专卖局起草了《关于修改中华人民共和国烟草专卖法实施条例的决定（征求意见稿）》。其中，重点提到“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟相关规定执行”。

紧接着，对电子烟赛道的监管逐步加强。

征求意见稿提出，电子烟的生产、批发、零售或出口必须取得相关许可证，所有环节的所有交易都必须在电子烟交易管理平台上完成。如果您没有获得烟草专卖许可证，您将被暂停经营烟草制品相关业务。同时，对电子烟的口感和尼古丁含量有明确的指标要求。

随即，电子烟行业上市公司等相关概念股大幅下挫，零售门店、加工厂、品牌等产业链关键节点发生连锁反应。新消费日报记者走访北京和上海后发现，近期各专卖店销售额普遍出现下滑。店内顾客多为回头客和老烟民，店主也在关注政策实施后的电子烟行业。

显然，在合规经营的压力下，曾经野蛮的电子烟行业将开启新一轮的优胜劣汰。

收紧监管，引领变革

回顾2021年伊始，电子烟行业经历了一些“起起落落”。

1月，全球雾化器零部件制造龙头Smol国际持续飙升，以2442亿元的市值进入胡润财富全球500强榜单。1月底，深圳市雾芯科技股份有限公司（以下简称：雾芯科技）在美国上市，开盘首日涨幅超过145%，市场价值超过458亿美元。

作为中国最大的电子烟品牌公司，雾芯科技的电子烟品牌悦刻是中国销量最高的产品。招股书显示，公司烟弹月销售额可达200​​0万只，年营收超20亿元，毛利约40%。2020年线下零售合作点数将超过10万个。

比亚迪还宣布了多项电子烟专利授权，并开始布局多条电子烟产品自动化生产线。

但2021年3月，为加强对电子烟等新型烟草制品的监管，工信部、国家烟草专卖局起草了《关于修改烟草专卖实施条例的决定》中华人民共和国法律（征求意见稿）”。其中，重点提到“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟相关规定执行”。

一石激起千浪，雾芯科技、斯摩尔国际、亿纬锂能等相关概念股大幅下挫。其中，雾芯科技单日下跌47.84%，接近减半。

2021年6月，新版《未成年人保护法》正式实施。首次以国家法律的形式明确规定“禁止向未成年人销售电子烟”。

随后，国家烟草专卖局、市监察局发布为期三个月的未成年人吸烟保护专项行动，表示将清理校园周边的卷烟销售网点，全面从严监管电子烟经营行为。行动中，国家市城监局清理中小学、幼儿园周边电子烟销售网点1261个，查处未成年人销售电子烟案件310起。

财报显示，2021年第二季度，得益于分销和零售网络的不断扩张，雾芯科技净营收增至25.4亿元，毛利率为45.1%。调整后净利润6.5亿元。与2021年一季度营收和净利润增速相比，雾芯科技的业务逐渐放缓，不再“唱响前行”。

但对比新消费日报发现，在监管压力下，雾芯科技2021年上半年累计调整后净利润仍超过2020年净利润，增幅为57.3% .

2021年第三季度，在开展保护未成年人专项行动的同时，雾芯科技财报显示，该季度营收为16.8亿元，调整后净利润为4.5亿元。虽然公司2020年净利润同比大幅增长，但较二季度下滑33.86%。

Smol International也面临类似情况，股价持续下跌。但由于Smol International也为NJOY、Logic、JUUL等国际领先电子烟品牌提供代工服务，因此公司营收、净利润、毛利率等数据可能会发生变化。影响不大。

11月26日，国务院正式修订《烟草专卖法实施条例》，确定电子烟等新型烟草制品参照卷烟相关规定执行。

随后，国家烟草总局分别于11月30日和12月2日发布了《电子烟国家标准（征求意见稿）》和《电子烟管理办法（征求意见稿）》。公众咨询。

草案提出，无论是电子烟的生产、批发、零售还是出口，都必须取得相关许可证电子烟品牌加盟，所有环节的交易都必须在电子烟交易管理平台上完成。如果您没有获得烟草专卖许可证，您将被暂停经营烟草制品相关业务。

此外，草案还规定了电子烟的口味、尼古丁浓度等产品细节，除列入白名单的物质外，不得随意添加。

从2021年11月下旬到不到2个月，雾芯科技股价已累计下跌近35%，思摩尔国际累计跌幅近30%；亿纬锂能累计跌幅已跌近25%……

目前电子烟品牌加盟，我国各省市市场监督管理局也已作出反应，正在逐步加强对未成年人销售电子烟、线上销售、线下营业执照不全等行为的处罚和检查。在雾芯科技最新的业绩声明中，不再提及线下零售店的推广。

融资市场举棋不定

在政策监管下，一级市场投融资也发生了重大变化。电子烟品牌的融资越来越少，以杂货店为主的代理渠道关注度持续上升。

天眼查数据显示，2021年电子烟、雾化器相关融资共计64笔。从时间分布看，大部分融资时间发生在上半年，下半年投资密度明显下降，共25起，占全年数据的39%。