产业链大品牌电子烟大多选择在中国代工

中国是最大的电子烟生产国，电子烟出口占全球总产量的90%以上，且高度集中在深圳。企业有500多家，约占全国的13%，其中大部分位于沙井和福永。、西乡、龙华等地，属于电子烟行业第一梯队的企业有深圳和源科技、深圳卓悦、深圳色乐宝等。

产业链分析

电子烟产业链包括上游原料供应商、电子烟设计厂商、下游销售公司。上游原材料分为电池原材料供应商（电池、电芯、控制电路）、雾化器原材料供应商（塑料、玻璃、五金、发热电阻）和烟油原材料供应商；中游设计制造包括专业电子烟制造企业和国际烟草巨头的制造部门有两类：国内自有品牌市场份额较小，企业认为国外知名品牌以OEM/ODM为主。

数据来源：TechInsight、安信证券研究中心、ittbank

在高端电子烟产品中深圳电子烟深圳电子烟，电池主要来自索尼、LG、松下、三星等日韩；烟油供应商主要有恒信科技、凡火科技、博德国际等；棉丝及辅料厂家有亚威科技、菲斯特科技、VCC、MUJI等；方案设计人员主要集中在电子产业最发达的城市深圳。代表企业有思拓微电子、讯和科技、高建实业、力合创、新驰达等。

由于强大的制造体系，电子烟代工已成为国内特色。大部分欧美品牌的电子烟选择在中国代工。例如，McQuay 主要为 Smoore 和 Vaporess 代工；Avps 主要为 Smok 和 Cooper 的 OEM。;河源科技主要供应康城一品代工等，国内其他代工厂有思格雷、卓悦、信益康、五伦电子、吉瑞科技、恒鑫科技、益嘉特、康尔科技、天长集团等。

产品结构分析

“蒸汽式”电子烟可以简单分为几个部分：“电池+储油罐+雾化器+喷嘴”。内部结构主要由空气开关、智能控制电路、智能ESMOKE芯片、超声波雾化器、雾化器室、锂电池等组成。

“加热不燃烧”电子烟主要由烟杆和烟嘴组成，内部结构涉及电池、控制电路、芯片和发热丝。

据中国电子烟信息网对第四代3.0版行业标杆产品“IQOS”的拆解显示，除了占据最大空间的电池外，小小的PCB板上挤满了密密麻麻的组件，包括传感器、无源组件、连接器、加热线和许多其他配件。

IQOS第四代3.0版电子烟拆解图

来电科技曝光的IQOS电子烟PCB结构图

电子烟的组成及主要供应商

1、电池

根据凯捷创新实验室的数据，电子烟使用的电池大部分是18650锂电池。目前，国际锂电池供应格局已形成日韩中三足鼎立的局面。

根据中商产业研究院发布的2017年全球锂电池企业销量排名，TOP10电池厂商分别为松下、松下、比亚迪、宁德时代、宁德时代、LG化学、沃特玛、国轩高科、力神、比克、三星SDI。和中航锂电池。

国内电子烟锂电池供应商规模最大的是丰江电池和亿纬锂能。其他供应商包括贵航电池、BYAT、Fest等。

2、芯片

电子烟芯片是保证电子烟正常工作的重要部件。用于控制电池充电管理模块，具有电量指示灯、电池防过充、过放保护、防电子烟头短路等功能。

芯片的好坏直接影响电子烟的稳定性、耐用性和口感。一些大型电子烟企业会自主研发芯片，而中小型电子烟企业则选择专业芯片厂商提供的解决方案。

提供芯片设计解决方案的主要有EVOLV、亿海电子、VOCHIP、讯合通、瑞美宜、高建实业、力合创新、新驰达、思拓微、诚芯微、中科芯等。

国内主要的电子烟PCB供应商包括埃利安达、高建实业、明阳电路、东山精密等。

3、PCB

中国大陆PCB产业发展迅速，产品结构趋于优化。中国大陆PCB厂商约1500家，占全球近一半，但小厂多，生产规模小。电子烟PCB主要供应商有埃莉诺、高建实业、明阳电路、东山精密等。

4、雾化器

雾化器是电子烟的核心，陶瓷发热芯是雾化器的核心。此外，雾化器还需要导油棉、五金、塑料等原材料。储油罐的主要材料是电子烟油。雾化器中发热丝的材质一般为陶瓷、镍丝、钛丝，甚至铜、金、银等。

(1） 陶瓷发热体

全球电子陶瓷行业巨头集中在日本，包括京瓷、村田、TDK等，掌握着最高端的生产技术和设备技术。国内电子陶瓷产品以中低端为主，以顺络电子、三环集团、国瓷为代表厂商。

知名的电子烟陶瓷雾化芯供应商有麦克斯韦、顺络电子、云创高科、顺豪、三环集团等。

(2）导油棉、五金等配件

雾化器中导油棉的主要供应商有Cotton Candy、VCC、无印良品等，塑料、五金行业大宗商品属性强，材料只需要初步加工。主要供应商为隆鑫五金和嘉铭金属。、亿纬锂能、兴中一、海派特、华汇鑫达、微聚电子等

(3）加热技术

目前主流的加热技术有：电阻丝加热、电磁感应加热、磁粉均热，电阻丝加热技术又可细分为内加热、环绕加热和内外独立加热。发热的主流材料也是陶瓷，供应链和陶瓷发热芯基本相同。

（4）电子烟油、烟弹

全球知名的烟油品牌大多来自欧美。根据 2017 年英国最佳电子烟油排行榜，目前最受欢迎的电子烟油品牌包括 V2、Halo、Black Note、XEO、Cosmic Fog、Mig Vapor、VaporFi、Vista Vapor、Mt. Baker Vapor、Zample Box、Henley Vape 等。

国内烟油厂家最初以代工为主，后来逐渐推出了自己的烟油品牌。知名厂商主要有德康、恒鑫、凡火、博尔顿、华宝、博德、宇鹏、精华生物、鸿福生物、耀奇生物等，烟弹供应商主要来自日本。

国产电子烟的机遇与挑战

数据显示，目前，55.7%的烟民表示可以接受电子烟，市场前景可观。而且，据说电子烟模拟出来的烟雾中不含二氧化氮、丙烯醛、一氧化碳、铅、汞、砷等有害物质，尼古丁含量和致癌物质也被基本过滤掉了。但由于目前行业标准缺失，产品质量参差不齐，以及烟油、烟弹等核心技术研发难度大，难以排除对人体的危害，导致很多人仍质疑电子烟。

以下是网友提出的一些主要问题：

首先是安全性：

有知乎网友表示，这是一个无法回避的话题。无论哪种电子烟，一般都使用锂电池，因此锂电池燃烧的危险仍然无法完全避免。

事故发生后，赔偿是另一个问题。谁监督？谁是负责的人？对此，说电子烟比传统香烟更安全，其实是有失偏颇的。

二是对身体的伤害：

原则上，电子烟确实可以避免很多香烟带来的危害，但也含有尼古丁等物质，以及香精等物质的摄入。这会威胁健康吗？同时，烟民对购买方式也有疑虑。在商店购买的烟油是否符合相应的安全标准？这些都是问题。

有网友指出，我国大部分电子烟制造设备都存在安全隐患。它的设备制造简单，利润丰厚，但是否符合标准却是未知数——更可怕的是，标准也是未知数。

有知乎网友还爆料了另一个危险——很难提前判断烟油的成分。美国有一些都市传闻，他们吸食了来源不明的电子烟油，吸毒成瘾。

三是如何提升体验：

知乎网友爆料称，国内“小烟”经常抽三百五百，抽几口就开始漏气。

四、税收问题：

有网友提出，电子烟在中国市场的前景扑朔迷离。困难有两个，一是政策支持，二是税收。长期以来，香烟一直是国家税收的重要来源。对于电子烟来说，如何控制和充电是中国卷烟市场面临的一大难题。